期货市场每日资金变动(8月28日)

商品成交额增加,期货市场成家活跃度上升。资金流入农产品(000061)板块,流入金额约为1.77亿元,资金出金融期货板块,流出金额约为76.34亿元。股指期货偏弱,金融期货成交活跃度下降。从盘面上看,农产品板块棉花、苹果涨幅超过1%,都有下跌1.1%;黑色整体偏弱运行;能化板块,橡胶涨幅达1.68%,PP、PVC跌幅1%;有色银大涨3.03%;股指振荡偏弱运行。

螺纹钢中期需求走弱

近期,受到钢厂利润收缩、产量缩减影响,螺纹钢呈现横盘振荡走势。上周螺纹钢期货2001合约下跌0.38%至3446元/吨。现货方面,上海跌30元/吨至3690元/吨,北京保持在3640元/吨,广州跌10元/吨至4040元/吨。

房地产中期确定性转弱

有关数据显示,1—7月房地产开发投资累计同比增长10.6%,环比1—6月下降0.3个百分点。1—7月商品房销售面积累计同比下降1.3%,环比1—6月上升0.5个百分点。1—7月房地产新开工累计同比增长9.5%,环比1—6月下降0.6个百分点。当前,房地产市场出现加速销售但是开工放缓的状态。产生这种现象的主要原因是7月国家通过多种途径收紧了房地产融资,房地产企业需要加速销售来回笼资金。

房地产市场中长期向下相对确定。7月30日中央政治局会议明确不将房地产作为短期刺激经济的手段是定调性表述,再次明确未来“房住不炒”方向。而此前,国家发改委、银保监会接连对房地产企业融资进行窗口指导。作为一个典型的资金依赖型行业,收紧房地产企业融资对房企投资将构成非常大的压力。

利润萎缩压制螺纹钢产量

供给方面,由于钢价持续不振,利润加速萎缩,钢铁产量在上周出现小幅回落,但总体仍处于历史高位。上周全国高炉产能利用率(剔除无效产能)为84.7%,环比持平,而螺纹钢长流程产量继续下降3万吨至314万吨,说明部分低利润钢厂在通过减少废钢添加比的方式减产。

上周短流程产量下降7万吨至38万吨,近三周累计从高位回落16万吨。其中,由于电炉利润连续处于亏损状态,上周Mysteel53家独立电弧炉开工率继续下降8.7个百分点至46.01%,产能利用率下降9.7个百分点至59.94%。

利润方面,上周进口铁矿石价格继续回落。上周长流程螺纹钢现货综合成本回落33元/吨至3105元/吨,毛利回升23元/吨至273元/吨。上周张家港废钢均价上涨40元/吨,华东三线电炉螺纹钢利润-186元/吨,处于持续亏损状态。短期看,在没有利润甚至亏损的情况下,螺纹钢产量会适度收缩。但是随着原材料价格下跌,未来利润有望回升,螺纹钢产量减少很难持续。

库存累积仍在历史高位

产量连续回落,现货成交先对平稳,导致上周社会和钢厂库存双双回落。据我的钢铁网统计,螺纹钢中间环节库存893万吨,较上期下降7万吨。其中,35城社会库存632万吨,较上期下降5.9万吨;钢厂库存261万吨,较上周下降1.2万吨。

今年钢材市场呈现库存上升拐点较往年提前而下降拐点较往年延后的局面,当前库存水平已经超过历年同期高点,这给钢铁价格造成一定压力。贸易商恐慌心理加重,可能会低价抛现货,从而降低库存,而现货价格下降又会压制期货价格。

综上所述,短期来看,螺纹钢需求仍然处于淡季,而从中长期分析,受房地产市场走弱拖累,我们对未来螺纹钢需求并不乐观。供给方面,受利润调节的产量收缩不可持续。同时,库存累积超过往年。在此情况下,建议投资者逢高做空为主。

(作者单位:前海期货)

动力煤价格要“凉凉”?

迎峰度夏即将过去,动力煤消费将进一步转弱,而产量增速却维持高位水平,9、10月是传统的消费淡季,煤价将继续承压。

图为我国原煤产量变化(单位:万吨)

当前,动力煤库存高企,日耗低迷,价格更是一路走低,截至8月中旬,港口动力煤Q5500报价570元/吨左右,基差呈现平水状态已经一月有余,这也反映了动力煤现货市场疲软的状态。

供应收缩被证伪 产量大增超预期

8月14日煤炭运销协会公布的数据显示,7月我国原煤产量3.22亿吨,同比增幅12.2%,创出2013年以来的新高。1—7月原煤产量累计20.86亿吨,同比增幅4.3%。前五个月,陕西地区煤炭减产幅度超过10%,但内蒙古和山西产量增幅更大,完全弥补了陕西地区的减产。自6月开始,陕西地区复产加速,三西地区煤炭产量全面增长。从前几个月煤炭产量增速可以看出,近两年来,我国鼓励先进产能投产取得了显著成效,极大地保证了我国煤炭的供应。

从供应端分析,如果不出现大规模限产,则煤炭产量将继续保持较高的增速,因为可观的利润是煤矿增产的唯一驱动力。2019年全年煤炭产量将呈现前低后高的趋势,随后的5个月煤炭产量增速有望进一步提升。后期需要关注的风险因素有:一是突发性矿难事故导致的停产,此为不可预估性影响;二是环保安检加码,当前环保安检已常态化,对于生产的影响很小,但要谨防强污染天气引发的环保限产加码。

进口平控为主 关注结构性错配

煤炭进口政策一直是国家调控煤炭供应、维稳煤价的重要手段。今年2月澳煤进口突然收紧,使得2月动力煤进口量大幅下降,3—6月进口量逐渐回升并加速。根据海关总署的数据,今年上半年广义动力煤进口量累计6516万吨,同比增加71万吨,增幅1.1%。

图为动力煤进口量走势(单位:万吨)

今年煤炭进口政策大概率以平控为主,即进口量不超过去年,或有小幅下降。因此,2019年全年煤炭进口总量较为平稳,但需警惕结构性错配,若三季度进口量保持较大增幅,将导致处于煤炭消费旺季的四季度进口配额较少,有可能引发结构性错配行情。

消费持续低迷 天气亦不给力

图为全社会用电量统计(单位:亿千瓦时)

今年以来,我国经济增速下行压力较大,工业制造业表现低迷,全社会用电量明显低于去年同期,今年1—6月全社会用电量累计33980亿千瓦时,同比增速5%,低于去年同期增速4.43个百分点。7、8月是季节性用电高峰,但今年7月严厉的环保限产政策抑制了工业企业的开工率,并且今夏高温天气较少,降雨量丰富,导致电厂日耗低迷。

图为六大电厂煤炭日耗(单位:万吨)

据统计,今年7、8月六大电厂日均耗煤量超过80万吨的天数只有4天,最高日耗81.7万吨,而去年同期日耗超过80万吨的天数是22天,最高日耗为84.33万吨。正可谓“屋漏偏逢连夜雨”,工业消费低迷的同时,天气也不给力,预计7、8月社会用电量数据仍将疲软。

去煤化政策显效 新能源逐渐替代

图为我国火电占比走势(单位:%)

国家统计局发布的数据显示,今年1—7月,火力发电量29089亿千瓦时,同比增速0.1%,低于去年同期增速7.2个百分点;水力发电6514亿千瓦时,同比增速10.7%,高于去年同期7.2个百分点,今年降雨量持续丰富,水力发电增速迅猛;核电累计1913亿千瓦时,同比增速22.2%,高于去年同期增速9.3个百分点。1—6月,风力发电累计2145亿千瓦时,同比增速11.5%,低于去年同期。可以看出,新能源发电增速迅猛,对于火电的替代作用日益显现。截至7月,今年火力发电占总发电量的72.18%,明显低于去年同期的74.16%。从2016年下半年开始,火电占比逐年下降,特别是今年占比降幅较大。当然,火电依然占据发电总量的大头,并且长时间不会改变,但是新能源替代正在逐渐发挥作用。

高库存呈现常态化 利于稳定价格

高供给弱需求必然导致库存高企难下。电厂煤炭库存经过5、6月的补库后,7月以来持续去库存,截至8月15日,六大电厂煤炭库存1654.78万吨,同比增幅10.2%;港口库存7月以来持续攀升,截至8月15日,秦皇岛、曹妃甸、京唐港库存累计1422.9万吨,同比增幅6.2%。

图为我国港口库存变化(单位:万吨)

即使在迎峰度夏的旺季,港口库存和电厂库存的总和依然维持在近几年来的高位水平。高库存处于常态化,能明显抑制价格的上涨。

综上所述,短期来看,由于台风影响港口作业,动力煤价格有所反弹,而一旦台风影响过去,价格将继续下行,把握反弹沽空机会。中期来看,采暖季消费有望提振动力煤价格走强,届时进口限制也可能是扰动因素,预计动力煤价格难以超越年内高点。全年供应略宽松的格局决定了动力煤价格将呈现季节性波动。长期来看,煤炭行业供给侧改革影响逐渐淡化,先进产能的投产保证了煤炭的充足供应,且去煤化政策导向决定了煤炭消费趋于减少,煤炭价格重心也将逐渐下移。

橡胶低位运行 甲醇空头排列

橡胶低位运行

本周沪胶2001合约走出三连阳,但在周三上攻至11820元/吨一线时遇阻。由于11900元/吨一线是底部箱体的上轨压力线,期价越是逼近该压力线,受到的空头阻击就越大,致使昨日期价收出带上影线的小阳线。

从均线系统来看,目前5日、10日和20日均线呈现互相缠绕的横向运行趋势,同时期价也回升至40日均线之上,暗示短期走势偏强,不过60日均线仍在不断下移,对期价的压制作用会越发明显。MACD指标方面,红柱实体持续出现,且DIFF和DEA指标从低位不断攀升趋近于零值,暗示多头力量稳步增加。预计后市2001合约维持偏强姿态,但要突破11900元/吨上轨压力线仍可能面临较大阻力。

甲醇空头排列

8月以来,甲醇期货展开移仓换月走势,虽然新主力2001合约一度出现反弹行情,但期价在上攻至40日均线处后便止涨转跌,开启新一轮下跌行情,本周二最低下探至2109元/吨。虽然周三2001合约展开超跌反弹走势,但上行阻力较大,在突破5日均线后,便受到10日均线的压制。

从均线系统看,目前5日、10日、20日、40日和60日均线都维持空头排列格局,同时10日均线对昨日期价反弹形成明显的压制作用。MACD指标方面,绿柱实体持续出现,且DIFF和DEA指标维持在零值下方弱势运行,暗示空头力量不断增强并占据主导地位。预计后市甲醇2001合约还将继续走低。

(宝城期货陈栋)

和讯量投:8月29日盘中简报

  期货AI内参——简报

  更新时间:周一至周五12:00左右

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【美原油基本面】美国能源信息署(EIA)周三(8月28日)公布报告显示,截至8月23日当周,美国原油库存减少1002.7万桶至4.278亿桶,已经降至2018年10月来最低,市场预估为减少211.2万桶。 截至8月23日当周,美国石油活跃钻井数减少16座至754座,创4月以来最大单周降幅并触及2018年1月来最低水平。美国石油活跃钻井数7月累计减少了17座,为3月来最大降幅。因美国油企开始减少新钻井的建造,从而将注意力转向盈利增长而非产量增长。

【原油】在过去10年中,美国的石油产量翻了一倍多。美国已经成为最大的产油国,目前产油量已经逼近历史高位。美国能源情报署(EIA)数据显示,截至本月15日一周,美国原油产量保持在1230万桶/日,只比史上最高水平少10万桶/日。在国际原油市场上,一方面,石油输出国组织持续减产,推动油价走强,另一方面,美国页岩油产量上升、全球需求预期下滑、强美元等因素则阻碍油价向上。二者力量此长彼消,成为今年以来国际油价大幅波动背后的主要力量。

【沪原油】前期反弹至长期阻力线和中期阻力线的交汇处,是一个重要的位置,此位通常一次是过不去的,所以回踩蓄势冲破之时才是多头进攻的号角。

【全球橡胶产能增长停滞,但仍处高位】ANRPC预计2019年开割面积高达928.99万公顷,同比增长2.48%,不过1-4月实际产出情况并不乐观,2019年1-4月主要成员国共产出橡胶346.57万吨,同比减少6.24%,主要原因可能在于干旱所带来的影响。目前ANRPC尚未更新各国最新产出数据,从之前频发的东南亚干旱以及印尼病虫害消息来看,今年的产量可能会受到一定影响。目前东南亚天气好转,产出逐渐恢复正常。

【橡胶国内进口】目前我国橡胶供应仍大部分来源于进口,不过自2018年起,天然橡胶进口量有明显下降。据海关总署数据显示,今年1-6月我国累计进口天然橡胶106万吨,相比去年同期减少了13万吨。虽然6月进口量受到合成橡胶进口政策的影响回升至22万吨,与去年同期基本持平,但是结合2019年上半年累计进口量来看,天然橡胶进口整体仍处于下降趋势。

【橡胶】目前国内外产区均处于割胶期,供应量逐渐增加。越南对中国出口量大幅提升,随着进口货源的陆续到港,库存仍将回升。同时,9月合约即将进入交割月,仓单压力仍将对期价有所压制。需求面,上周多数受灾企业陆续复工,开工逐步提升中,个别未复工的企业也逐渐恢复生产,对整体开工形成利好支撑。

【橡胶】橡胶2001合约在7月初到现在,持仓由13万增至34万,但是价格却还略有上涨,说明下方有一定买盘,目前基本面对价格依旧有一定压力,所以能否突破11900的阻力是橡胶上涨的关键!

【沥青】沥青1912今日跳水,根据技术层面来看,前期上涨之后,紧接着的下跌浪型,参考15分钟图绿色浪型,等这一波跌完,才会再度进入红色上涨浪型。

【铁矿石】中国进口的海运铁矿石与中国港口铁矿石价差已扩大至至少两年来最高水平,此前澳洲和巴西出货量增加,因矿山生产在中断后逐渐恢复。海运与港口现货铁矿石价差扩大表明,有更多船货即将到来,而且受到宏观经济的不确定性影响,钢厂也变得挑剔起来。“(经济和政治情势的)不确定因素正导致买家不愿接手海运船货。人们不知道人民币还会贬值多少,因此他们倾向小量从港口进货,以降低风险。

PP多头增持幅度较大

  28日,PP主力2001合约小幅低开后,在空头增仓打压下,期价继续下探。此时,多头借机增仓发力,叠加部分空头获利离场,期价得以止跌反弹。但随后空头再度介入,期价反弹势头受到遏制并有所回落,日内期价以跌势报收。

  交易所多空持仓前20席位数据显示,2001合约呈现多、空同增态势。其中,多头增持3487张,空头增持2945张,多头增持幅度较大。

  具体来看,2001合约前20席位多头中,增持多单的席位有13个。其中,增持幅度超过1000张的席位有4个,五矿经易席位和安粮期货席位增持幅度均超过2000张。减持多单的7个席位中,减持幅度超过1000张的席位有2个,永安期货席位减持近3000张。

  在前20席位空头中,增持空单的席位有11个。其中,增持幅度超过1000张的席位有2个,倍特期货席位当日大幅增持2658张。减持空单的9个席位中,仅兴证期货席位减持幅度略超过1000张,其余席位调整幅度相对较小。

  值得注意的是,位居多、空排行榜首的永安期货席位,当日在大幅减持2858张多单的同时增持1568张空单,净多单减少至13401张;方正中期席位在大幅减持2202张多单的同时增持396张空单,持仓由净多转为净空273张;海通期货席位在减持212张多单的同时增持231张空单,净空单增加至3675张;申银万国席位当日也做出类似的减多、增空操作。以上数据显示,这部分席位对后市较为悲观。

  相反,中信期货席位当日在增持1156张多单的同时减持228张空单,净空单减少至23张;银河期货席位在增持223张多单的同时减持72张空单,净空单减少至9922张。以上数据显示,这部分席位对后市较为乐观。

  另外,当日排行榜前20席位中,有5个席位在持仓上做出多、空同向调整操作。其中,国投安信(600061)席位在增持533张多单的同时增持796张空单,净多单减少至20849张,显示该席位对后市更倾向于悲观。

  相反,南华期货席位当日在增持619张多单的同时仅增持7张空单,净多单增加至3810张;中大期货席位在增持322张多单的同时仅增持34张空单,净空单减少至356张;国泰君安席位在多头持仓上的增持幅度亦大于在空头持仓上的增持幅度;华泰期货席位虽做出多、空同减操作,但在空头持仓上的减持幅度大于在多头持仓上的减持幅度。以上数据显示,这部分席位对后市更倾向于乐观。

  通过观察主力持仓动向,笔者发现,虽然当日前20席位中多头增持幅度较大,但从席位多、空持仓调整方向和力度上看,空头力量不容忽视,后市期价反弹或面临较大的阻力。

EIA原油库存骤降但产量再创新高 美油冲高后回落收窄

美国WTI 10月原油期货电子盘价格周三(8月28日)收盘上涨0.97美元,涨幅1.77%,报55.90美元/桶。油价周三上涨近2%,此前美国EIA原油库存降幅超过预期,扶助缓解对贸易争端导致石油需求疲软的担忧。但数据公布后油价冲高回落,涨幅有所收窄,因分项数据美国原油产量升至记录新高的1250万桶/日,打压了原油多头的看涨情绪。

与此同时,汇通财经APP显示,ICE布伦特11月原油期货电子盘价格收盘上涨0.83美元,涨幅1.41%,报59.86美元/桶。

(上图为美国WTI 10月原油期货价格日内分时图,图上时间为美国东部时间;图片
  (上图为美国WTI 10月原油期货价格最近一年的日线蜡烛图,图上时间为美国东部时间;图片

EIA原油库存超预期大降提振多头信心

美国能源信息署(EIA)周三表示,上周美国原油库存减少1000万桶,降幅大于分析师预估的下降210万桶。

瑞穗驻纽约能源期货主管Bob Yawger表示,这里有很多重要的数据,但完全因进口骤降所致,相当令人印象深刻。

上周美国原油日净进口量减少151万桶,至290万桶,而墨西哥湾沿岸地区原油日进口降至120万桶的纪录最低水平。过去四周,原油日均进口量约为700万桶,较去年同期四周平均水平下降12.3%。美国汽油库存减少210万桶,低于路透调查分析师预估的减少38.8万桶。

Again Capital合伙人John Kilduff称,这是一份令人难以置信的利多报告,是一段时间以来最乐观的报告之一,库存全线下跌,当然还有原油库存大幅下跌,这是进口再度下降导致的。他表示,可能是因为沙特对美国的出口下降所致。

Kilduff还表示,对英国脱欧的担忧提振美元上升,限制了油价涨势。美元通常与油价走势相反。美元上涨,因英国首相约翰逊在英国退欧限期临近之际,让议会休会一个多月,此举激怒了反对者,且加大了英国陷入数十年来最严重的政治危机的风险。

贸易问题依然存忧,制约油价上涨空间

另外,投资者对贸易不确定性将影响原油需求的担忧,抑制了油价进一步上涨。

摩根士丹利周三下调对布油今年剩余时间的价格预期,从每桶65美元降至约60美元,将美国原油价格预估从每桶58美元降至55美元,因该行下调了今年和明年的需求增长预期。

注:本文有删节

国际金市日评: 缺乏关键性材料 黄金市场小幅回落

2019.8.29

东京黄金早盘2008合约开盘在5232日元,较上一交易日上涨8日元。铂金2008合约开盘在3068日元,较上一交易日上涨104日元。美元指数早间在98.184附近。

8月28日的东京黄金市场在没有经济指标更新,金融市场整体波动较小的背景下,远月合约早盘在买单获利了结的驱动下小幅回落,收盘前反弹收高在 5150日元附近。

由于前一天NY黄金价格达到6年来的新高,亚洲交易时间内做多势力的获利了结交易占据主导,NY黄金市场近月合约价格回落至1540美元一线。进入欧美交易时间后,美国商务部发表公告,将之前川普总统下令对3000亿中国商品增加5%的制裁性关税税率付诸实施,同时债券市场上美国长短期国债收益率倒挂结构再次拉开,而且30年期国债收益率创下历史最低,短期的风险规避以及对于经济衰退的担忧支撑了避险商品的价格。NY黄金价格尾盘保持在1540美元附近的高位盘整。

东京市场方面美元对日元汇率保持在106日元附近横盘振荡,东京黄金价格相对走势坚挺,后市可能还会有进一步的上涨。

8月28日东京收盘时2008月合约和上海1912月合约的价差(东京-上海)为-0.83美元/克。

瑞恒 国际投资有限公司

Ry Eternity Investment Co., Limited

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美原油产量再度刷新纪录 限制油价上涨空间

常州珀野贸易:韩彪

截止至8月23日当周,除却战略储备的商业原油库存减少1002.7万桶至4.278亿桶,减少2.3%。汽油库存减少209万桶,精炼油库存减少206.3万桶,精炼油库存变化值创6月28日当周(9周)以来新低。库欣库存减少198万桶,变化值连续8周录得下滑。除却战略储备的商业原油上周进口592.8万桶/日,较前一周减少129万桶/日,上周原油出口增加21.6万桶/日至301.9万桶/日,美国原油出口连续3周录得增长。过去的一周,美国原油净进口量减少150.6万桶/日。但是上周美国国内原油产量增加20万桶至1250万桶/日,刷新纪录高位。金融博客零对冲评论EIA原油库存数据:在API原油库存录得大幅下降以后,日内欧佩克+也预计随着减产幅度高于计划,今年下半年全球原油库存将出现显著减少,受此影响,日内油价进一步扩大涨幅。值得注意的是,原油库存降至2018年10月以来最低水平,但汽油与精炼油库存变动不太明显。自5月末以来,美国原油产量增长缓慢,钻井数量也下降,但上周产量创下了历史新高。同时伊朗在受到美国制裁之后,其存储在印度银行的石油资金渐渐耗尽。伊朗可能与印度进行易物贸易,以规避美方制裁。白宫副新闻秘书吉德利表示,目前美国不会撤销对伊朗的制裁。TOCOM中东石油期货1912合约开盘37000日元,较上结算价上涨140日元,或0.38%。

投资者注意啦!我国首批商品期货ETF获批,有哪些机会?

原标题:

央视网消息:记者从证监会了解到,8月28日我国首批商品期货ETF获批,分别跟踪我国三家商品期货交易所的最具代表性的期货价格指数,这也将意味着给投资者更多的工具来作为投资的选择。

获批的三只商品期货ETF分别是华夏饲料豆粕期货ETF,跟踪的是大连商品期货交易所的豆粕期货价格指数;大成有色金属期货ETF跟踪的是上海期货交易所的有色金属期货价格指数;建信能源化工期货ETF跟踪的是郑州商品交易所的能源化工期货价格指数。

ETF是一种在交易所上市交易的基金份额可变的一种开放式基金。商品期货ETF是指以持有对应的商品期货合约为标的并跟踪商品期货价格走势的开放型基金,它具有标准化、可流通等特点,是资产配置中的重要组成部分。类似于黄金ETF跟踪黄金现货价格,商品期货ETF跟踪的是对应商品的期货价格。

上海期货交易所理事 姚广:由于大宗商品价格的波动主要受全球宏观市场环境和商品供求关系影响,与股市和债市的相关性比较低,投资互补性比较强。大宗商品作为大类资产配置体系中,除股票和债券之外,非常重要的一类资产可以帮助投资组合降低风险减小波动,提高投资组合的风险收益比。

据了解,期货ETF投资门槛相比于直接投资商品期货低,基金认购的投资门槛为1000元,商品期货ETF虽然降低了资本门槛和入市风险,但却不意味着降低了知识门槛。

上海期货交易所理事 姚广:商品期货ETF给投资者提供了一个便捷、透明的商品期货投资工具,但对于投资者而言,由于商品期货具有比较高的波动性,属于短期把握型工具,建议投资者不要盲目跟风,对这类产品的投资应当建立在深刻了解商品期货的基础上。